Ansia da spread

Mentre i listini americani viaggiano sui massimi storici, in Europa si conferma la regola di un novembre complicato per i mercati. Tutto sembra utile per generare incertezza e non prendere posizioni di lungo, in una fase economica incerta e con fronti aperti per il 2017, comprese le elezioni in Francia e in Germania.

Sul nostro Ftse Mib nonostante la debolezza del settore finanziario, altri comparti hanno ben performato, soprattutto l’automotive: Fca ha consolidato sopra i 7 euro e Ferrari (Xetra: 30092157.DE - notizie) ha ritoccato un nuovo massimo dalla quotazione. Per il gruppo di Torino-Detroit, spunti molto positivi anche da Cnh, sui massimi dell’anno. In recupero il settore energetico grazie all’aumento del petrolio tornato sopra dei 48 dollari al barile.

Sul fronte governativo lo spread Btp/Bund è tornato ad allargarsi sopra quota 180, complice il rialzo dei rendimenti legato alle attese inflative del programma di Trump alle attese di aumento dei tassi da parte della Fed e, infine, le incertezze legate all’esito del referendum costituzionale. Il costo di finanziamento del Btp a 10 anni è così aumentato sopra il 2% di rendimento.

C’è pressione un po’ su tutta le periferia, Spagna e Portogallo comprese, ma anche sul Bund decennale i rendimenti sono tornati vicino allo 0,3%.

Nonostante la festa del Ringraziamento con molti operatori americani assenti dal mercato, è stata una buona settimana per le emissioni di primario. Tra queste la Bombardier (Toronto: BBD-A.TO - notizie) che torna sul mercato obbligazionario. La multinazionale canadese attiva nel settore aerospaziale ha collocato presso investitori internazionali nuovi bond in dollari ad alto rendimento per rifinanziare il proprio debito. La nuova obbligazione è stata prezzata a 99 ed ha una cedola dell’8.75% per un rendimento del 9%. La società ha raccolto 1.4 miliardi di dollari con una emissione senior di durata quinquennale e raccogliendo ordini pari a tre volte tanto, segno che, nonostante le difficoltà del gruppo, c’è fiducia nell’azienda. Il bond è negoziabile per importi minimi di 2.000 dollari ed ha rating B2.

L’operazione per la Cassa del Trentino, annunciata a inizio novembre, si è concretizzata con l’emissione di un’obbligazione a tasso fisso per 10 anni, con scadenza il 30 novembre 2026 per un ammontare di 60 milioni di euro. Il bond paga una cedola annua fissa del 1.55% ed ha rating A3/A-. Taglio minimo di negoziazione 100.000 euro.

Torna sul mercato anche Autostrade (Milano: ATL.MI - notizie) per l’Italia che lancia un buy-back fino a 500 milioni su 3 bond in circolazione e contestualmente emette un nuovo titolo benchmark con rating Baa1/BBB+/A- con scadenza decennale e rendimento in area ms+120; anche per questo nuovo titolo il taglio di negoziazione è 100.000 euro +1.000.

La spagnola Iberdola colloca una nuova obbligazione con scadenza 7 marzo 2024, rendimento in area 1.40%. Taglio di negoziazione del bond 100.000 euro e rating BBB+.

Italgas si prepara a emettere il primo bond da 500-700 milioni di euro con durata sette-dieci anni. La società appena scorporata dal gruppo Snam (Amsterdam: QE6.AS - notizie) , ha perfezionato un programma di emissioni a medio e lungo termine per un importo complessivo di 2.8 miliardi di euro. E’ prevista l’emissione di uno o più prestiti obbligazionari da collocare presso investitori istituzionali operanti in Europa in una o più tranche entro ottobre 2017. L’obiettivo è ottenere un adeguato equilibrio tra tasso fisso e variabile a costi competitivi. Rating assegnato ai bond Baa1/BBB+.

Mediobanca (Milano: MB.MI - notizie) ha annunciato un’opa volontaria parziale su due bond subordinati Lower Tier2, fino a un valore nominale di 200 milioni di euro, con facoltà di accettare un ulteriore 15%.

La rete televisiva britannica Itv (Francoforte: A0BLQP - notizie) , con rating Baa3/BBB-, ha lanciato un bond in euro per 500 milioni a scadenza 2023 e rendimento ms+175. Il taglio del titolo è di 100 mila + 1000.

Bioera, società attiva nella produzione di prodotti biologici ha deciso di finanziarsi sul mercato obbligazionario approfittando del momento favorevole dei tassi d’interesse bassi. Il prestito obbligazionario di ammontare complessivo pari a 4 milioni di euro ha durata cinque anni fino al 2 dicembre 2021 e cedola a tasso fisso del 6%. Il taglio minimo di sottoscrizione è di 100.000 euro.

Cnh Industrial riapre l’offerta di acquisto sui propri bond in dollari. La società di macchine agricole e veicoli industriali del gruppo Exor ha infatti lanciato una nuova proposta di buy back sulle obbligazioni senior con scadenza 2017.

Ferrovie dello Stato studia il lancio di un nuovo bond da 600 milioni di euro, l’obbligazione potrebbe avere scadenza a 8, 10 o 12 anni e l’operazione potrebbe partire già la settimana prossima, utilizzando i proventi dell’operazione per finanziare l’alta velocità.

Tra i rumours di nuove società pronte a finanziarsi sul mercato obbligazionario Knorr-Boemse Ag (A2), con un nuovo bond a 5 anni e Deutsche Lufthansa (IOB: 0H4A.IL - notizie) con rating BBB-.

Di Carlo Aloisio

Senior Broker Unicredit

Autore: ItForum Per ulteriori notizie, analisi, interviste, visita il sito di Trend Online