Bond oggi: tre lunghissimi in $ per chi vuole fare jumping

Il quadro complesso dei mercati finanziari non lascia molti spazi di manovra. Eppure una ricerca più attenta rivela che margini ci sono e riguardano soprattutto le obbligazioni molto lunghe in dollari, per due fattori: il cambio €/$ assai volatile e le quotazioni in alcuni casi assai interessanti, complice il rialzo dei tassi da parte della Fed. In questa direzione si muovono tre inedite emissioni venutesi negli ultimi giorni ad aggiungere a quelle presenti su Tlx, permettendo fra l’altro un’elevata diversificazione in termini di rischio.

Il governativo dell’est è un BBB-

Un settore trascurato dagli obbligazionisti è quello dei governativi dei Paesi dell’est. Anche perché spesso caratterizzati da tagli elevati. Merita quindi attenzione l’esordiente Romania in $ cedola 5,125% (Isin XS1837994794 – taglio 2.000) con scadenza 2048, emittente a rating BBB-. Su Tlx il titolo ha una liquidità scarsa, con il “liquidity provider” che controlla il book e spread denaro/lettera di circa 150 pb. Tratta comunque sotto i 98, con un prezzo di riferimento identificabile in 97,3. Si tratta di un’emissione effettivamente nuova (data esordio 15/6/2018), presente su varie Borse europee, dove ha spread molto più contenuti, dell’ordine di 50 pb e una quotazione abbastanza allineata sui 96,5, pur con un minimo in poco più di 10 giorni a 94,5 e un massimo a 97,2. Un governativo quindi con cui si farà jumping nei prossimi mesi e anni.

L’Amazon (AA (Francoforte: A116XA - notizie) -) per ora trova pochi buy

La corporate Usa sbarca su Tlx con un bond particolare: si tratta di un tasso fisso 4,25% (Isin US023135BM78 - lotto 2.000 $) a scadenza 2057. In realtà (non ne conosciamo i motivi) lo stesso titolo lo si ritrova anche con due altri Isin. Gli spread denaro/lettera sono attualmente irragionevoli (circa 400 pb) ma si consideri che il mercato non l’ha ancora fatto proprio. Si tratta di un’emissione di febbraio che arriva solo ora su Tlx, mentre lo si rinviene iper liquido su varie Borse europee, dove quota fra 97,5 e 97,8, con movimenti abbastanza repentini, grazie anche a un importo globale di 2,25 miliardi di $. Da segnalare l’elevatissima “duration” di 18,8, che potrebbe costituire in futuro elemento di propulsore della volatilità.

Il Petrobras a 1 secolo arriva in Italia

Abbiamo già scritto di questo titolo in passato (8/6/2017) ma adesso il Petrobras (rating BB-) scadenza 2115 in $ debutta su Tlx (Isin US71647NAN93 – lotto 2.000), pur con le incertezze iniziali di un ruolo tutto nelle mani del liquidity provider. Lo spread denaro/lettera è infatti di 350 pb, quando su varie Borse europee si limita a 100 pb. La quotazione fra 83,5 e 84 $ lo porta ai primi posti in termini di potenziale strumento da trading ma occorre che il mercato lo acquisisca nel medio termine come tale.

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