BTP in calo ma sopra minimi in mercato sottile, spread invariato

MILANO (Reuters) - Vendite sui Btp questa mattina, in linea con la flessione della carta 'core', che lascia quindi sostanzialmente poco variato lo spread su Bund.

** In un mercato dai volumi assolutamente ridotti, ormai su livelli da ferie estive, l'obbligazionario appare privo di una direzione definita, rimanendo soggetto a movimenti di giornata, legati ai flussi.

** "Siamo partiti con un calo, che in parte è rientrato" commenta un trader da Milano. "È sempre l'area decennale a guidare questi movimenti: prima è stata quella maggiormente penalizzata, poi quella che ha recuperato meglio".

** Salito al massimo intraday di 1,22% in apertura, il Btp benchmark decennale è poi sceso fino a 1,19%, per riportarsi a fine mattinata a 1,21%. Il nuovo 10 anni dicembre 2026 scambia all'1,26%, confermando un premio di circa 5 punti base sul giugno 2025.

** Il calo delle Borse e in particolare dei titoli bancari, ancora sensibilmente penalizzati a Piazza Affari, continua a suggerire cautela sui Btp, anche se la protezione offerta dalla Bce mette al riparo l'obbligazionario da tensioni apprezzabili.

** "Tolta Mps, gli stress test hanno evidenziato in media una situazione decente per le banche italiane; però il mercato sconta un aumento di capitale, grosso, per Unicredit, e preoccupazione per la redditività del settore, che si è fermata" osserva il trader. "Ma le banche ormai spiegano al massimo qualche movimento di giornata dei Btp: prevale decisamente la Bce, che quotidianamente compra titoli di Stato".

** A metà seduta lo spread Btp-Bund -- che in mattinata si è mosso in uno spazio di non più di due punti base -- si trova a quota 133, invariato su ieri.

** I Bund seguono la correzione dei Treasury, osservata tra ieri e stamattina, in scia a prese di profitto dopo che venerdì i rendimenti Usa hanno toccato i minimi da diverse settimane.

** Sul primario, il focus settimanale è sull'asta di Schatz tedeschi di domani e sui collocamenti a medio lungo francesi e spagnoli di giovedì, per un'offerta totale fino a 15,5 miliardi.

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