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Fca in rialzo. Per gli analisti è un ottimo investimento

In quest'ultima seduta della settimana prima del week-end più lungo del previsto per via della festività del Ferragosto, a Piazza Affari il Ftse Mib cerca di mantenersi appena sopra la parità, mentre riesce a fare meglio tra gli altri Fca. Il titolo, dopo aver ceduto poco più di mezzo punto percentuale ieri, risale la china oggi, mostrando un progresso dello 0,32% a 6,18 euro, con oltre 9 milioni di azioni transitate sul mercato fino ad ora, ben lontane dalla media giornaliera degli ultimi tre mesi pari a circa 18,5 milioni di pezzi.

Equita SIM: i multipli di Fca non scontano alcuni fattori

Ad accendere i riflettori su Fca ci ha pensato quest'oggi Equita SIM che ha presentato un report nel quale gli analisti segnalano che il titolo tratta a multipli 2016-2017 convenienti in valore assoluto e a sconto rispetto agli ultimi cinque anni.

Il multiplo prezzo-utile rettificato è pari a 4,3/3,8 volte, ovvero 6,1/5 volte escludendo l'effetto positivo della capitalizzazione della Research & Development, contro una media di 11,4 volte degli ultimi anni. Fca tratta inoltre ad un multiplo enterprise value/Ebitda di 2,3/2,1 volte, includendo le passività pensionistiche, rispetto alla media di 3,1 volte.
Secondo gli analisti di Equita SIM questi multipli riflettono il sentiment negativo generalizzato sul settore auto e ignorano il potenziale upside da M&A.

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La SIM milanese ritiene che la performance operativa possa migliorare, sapendo che è stata penalizzata dal riallineamento della capacità in atto nell'area Nafta e dai costi di start-up del nuovo impianto in Cina e che beneficerà del rilancio di Maserati e Alfa dalla seconda metà di quest'anno, anche in un contesto piu? sfidante. Gli analisti stimano per il mercato statunitense un trend in un range compreso tra -2% e +2%.

Inoltre, per gli esperti di Equita SIM la cessione di Magneti Marelli è una concreta opzione per creare valore, ottenendo multipli da M&A, dimezzando il debito e ripulendo il perimetro.
Per questi motivi gli analisti confermano sostanzialmente le loro stime aggiornate dopo i risultati del secondo trimestre, mantenendo uno scenario macro conservativo, ma non disastroso.

Anche se sono state confermate dal management di Fca, Equita SIM ritiene che i target per il 2018 restino troppo ambiziosi, ma qualora venissero centrati il multiplo prezzo-utile sarebbe pari a 2/1,7 volte, mentre quello enterprise value-Ebit rettificato a 1,7/1,5 volte.

La SIM milanese mantiene invariata la sua strategia positiva su Fca, reiterando la raccomandazione "buy", con un prezzo obiettivo ridotto del 3% a 8,9 euro, principalmente per l'aggiornamento dei multipli e per l'inclusione dell'esborso legato ai costi non ricorrenti.

Jefferies avvia copertura sul titolo con rating buy

Non più tardi di due giorni fa Jefferies ha deciso di avviare la copertura su Fca con un rating "buy" e un target price a 7,5 euro. Gli analisti segnalano che un peggioramento sul fronte della cassa potrebbe spingere il titolo a 4,2 euro, mentre una riduzione dell'indebitamento implicherebbe un potenziale upside fino a 19 euro.

Con riferimento all'eventuale cessione di Magneti-Marelli di cui si è tornati a parlare nei giorni scorsi, gli analisti stimano il valore di questo asset in circa 2-3 miliardi di euro, usando la parte bassa dei multipli di Valeo (Londra: 0NR3.L - notizie) e Faurecia (Other OTC: FURCF - notizie) , ulteriormente scontati per la concentrazione dei clienti.
In generale la view positiva di Jefferies su Fca poggia anche sul fatto che il titolo offre un interessante rapporto rischio-rendimento.

Anche Icbpi scommette su Fca

Infine, a scommettere sul titolo è anche Icbpi che nei giorni scorsi ha ribadito la raccomandazione "buy", con un fair value a 11,3 euro. Per gli analisti la cessione di Magneti-Marelli sarebbe positiva per Fca per diversi motivi: in primis si tratta di un asset non strategico e in secondo luogo il timing sarebbe perfetto per un'operazione di questo tipo visti i progetti realizzati negli ultimi anni da Magneti-Marelli sia in termini di ricavi che di marginalità.

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