Finmeccanica: focus su divisione elicotteri. La view dei broker

Nessun segnale di ripresa per Leonardo-Finmeccanica (Londra: 0ONG.L - notizie) che continua a rimanere stretto nella morsa dei ribassisti. Il titolo, dopo aver ceduto ieri ben tre punti percentuali, quest'oggi ha proposto un copione molto simile, terminando gli scambi a 10,39 euro, con un calo del 2,81% e oltre 4,5 milioni di azioni transitate sul mercato.

I risultati del primo trimestre del gruppo

Finmeccanica ha continuato a perdere terreno dopo che ieri il gruppo ha diffuso i risultati del primo trimestre di quest'anno, archiviati con un utile netto pari a 64 milioni di euro, in forte crescita rispetto agli 11 milioni dello stesso periodo del 2015.
I ricavi sono calati del 4,4% a 2,536 miliardi di euro, mentre l'Ebitda è aumentato del 13,6% a 326 milioni e l'Ebit del 21,8% a 134 milioni.

Gli ordini del primo trimestre sono stati pari a 2,564 miliardi di euro, in linea con quelli dello scorso anno, ma non comprendono gli 8 miliardi di euro del contratto di fornitura di 28 Eurofighter Typhoon al Ministero della difesa del Kuwait.
L'indebitamento a fine marzo era pari a 4,212 miliardi di euro, in calo di quasi 900 milioni, ma in aumento in confronto ai 3,278 miliardi di fine 2015.

Rivista al rialzo la guidance 2016

Finmeccanica, per tenere conto del nuovo contratto con il Kuwait, ha rivisto al rialzo le guidance per l'anno in corso. Le (Taiwan OTC: 8490.TWO - notizie) previsioni sugli ordini salgono a circa 20 miliardi di euro, rispetto alla stima precedente fissata tra 12,2 e 12,7 miliardi di euro, mentre quelle sui ricavi sono state lasciate invariate tra 12,2 e 12,7 miliardi e quelle sul'Ebitda tra 1,22 e 1,27 miliardi.

Le indicazioni sull'indebitamento netto passano da circa 3 miliardi a 2,8 miliardi di euro, mentre il flusso di cassa operativo dovrebbe attestarsi tra 500 e 600 milioni di euro, contro le previsioni precedente che parlavano di un dato compreso tra 300 e 400 milioni di euro.

Positivi i giudizi delle banche d'affari

Gli analisti di Equita SIM hanno affermato che i conti del primo trimestre sono stati coerenti con la guidance per l'anno in corso formulata prima dell'ordine in Kuwait. Gli esperti richiamano l'attenzione sulla debolezza della divisione elicotteri, compensata da elettronica/difesa, ma è previsto un recupero nel secondo semestre dell'anno.
La SIM milanese ritiene che la migliorata visibilità non sia riflessa nei multipli, confermando la raccomandazione "buy" sul titolo, con un prezzo obiettivo alzato del 5% a 15,5 euro. scontando una minore valutazione degli elicotteri.

Lo stesso rating "buy" viene ribadito da Banca Akros che ha ridotto però il target price da 15,5 a 15 euro. Per gli analisti la debolezza mostrata dalla divisione elicotteri, inferiore alle attese sia in termini di nuovi ordini che di margini, è un motivo di preoccupazione, visto che la stessa rappresenta un contributo chiave per il bilancio d'esercizio.

Non diversa la strategia suggerita da Banca IMI che invita all'acquisto con un fair value a 16 euro sulla scia dei conti del primo trimestre, definiti migliori delle attese, oltre ad essere accompagnati da una revisione al rialzo della guidance 2016.
L'idea di Banca IMI è che quest'ultima sarà pienamente raggiungibile grazie ad un portafoglio di attività più bilanciato e ad un recupero della divisione elicotteri nel corso di quest'anno.

Una conferma positiva giunge anche da Mediobanca Securities secondo cui Finmeccanica (Amsterdam: FC6.AS - notizie) è destinato a sovraperformare il mercato con un prezzo obiettivo a 15,8 euro.
Sulla scia dei conti del primo trimestre, gli analisti hanno deciso di rivedere al rialzo le stime sull'utile per azione nell'ordine del 2% per il triennio 2016-2018.

Migliorata in maniera rilevante anche la posizione sul debito per via del beneficio di 600 milioni di euro sui flussi di cassa operativi e questo induce gli analisti a stimare un debito netto al 2017 poco sopra i 2 miliardi di euro.
questo a detta di Mediobanca (Milano: MB.MI - notizie) rende il dividendo sugli utili di quest'anno molto più probabile di prima.

Con riferimento alla divisione elicotteri, gli analisti ritengono che il titolo abbia pagato pegno proprio alle preoccupazioni su questo fronte. Se da una parte il management ha mostrato una certa fiducia nel miglioramento del momentum degli ordini nel secondo trimestre, dall'altra è emerso un certo mood conservativo sui ricavi di quest'anno della divisione elicotteri.

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