Miniere d’oro, con cedola

Una buona regola è conoscere prima di investire. Questo vale a maggior ragione per gli strumenti finanziari strutturati, classificati come “prodotti complessi” e, per tale motivo, non sempre accessibili al pubblico retail senza un adeguato livello di esperienza e conoscenza secondo la normativa Mifid.

I certificati di investimento con sottostanti azionari, una volta compresi e scomposti, si possono rivelare molto interessanti, in particolare se quotati su mercati regolamentati. In linea di massima permettono di ottenere un miglior profilo di investimento quando i prezzi dei sottostanti sono tendenzialmente neutrali o leggermente negativi o positivi; al contrario, assumono l’andamento negativo del sottostante quando il prezzo di questo va sotto la barriera; infine, hanno un cap (tetto ndr) di rendimento qualora il prezzo del sottostante sia molto positivo e superi i valori aggregati di cedole e/o bonus e rimborsi.

Le analisi sull’oro sono ampiamenti disponibili online. Meno citate sono le aziende di estrazione aurifera, ma a ben guardare il loro andamento è strettamente correlato a quello del metallo giallo, come illustra sotto il grafico di confronto espresso in dollari tra Gold (Other OTC: GDCWF - notizie) (XAU) e un ETF americano su Gold Miners.

Confronto su 5 anni XAU vs GDX. Fonte: Bloomberg

Uno strumento di recente emissione da parte di Exane è il certificato Sky Crescendo su New Gold Inc (Francoforte: A0ERPH - notizie) , Northern Star Resources Ltd, Barrick Gold Corp (FREXA0002438). Al classico funzionamento di un certificato a 3 anni con barriera discreta e cedole mensili con memoria, in questo caso si unisce la possibilità di “Effetto Sky”.

Proviamo a elencare tutte le caratteristiche evidenziando rischi e opportunità:

• Barriera discreta sul prezzo dei sottostanti: si osserva solo a scadenza ed è posta al 50% del livello iniziale. RISCHIO: se sfondata anche da un solo sottostante nel settembre 2019, il rimborso sarà commisurato all’andamento del peggiore dei sottostanti rispetto ai valori iniziali.

• Cedola dell’1% mensile pagata se ognuno dei sottostanti è sopra la barriera posta al 50% del livello iniziale. RISCHIO: non ricevere la cedola. OPPORTUNITA’: le cedole hanno effetto memoria quindi se non si fosse ricevuta la cedola, è sufficiente che in qualsiasi mese successivo i sottostanti tornino sopra alla barriera per ricevere anche tutte le precedenti cedole non pagate.

• Effetto Sky. OPPORTUNITA’: se anche uno solo dei sottostanti tocca o supera in chiusura il 130% del livello iniziale, tutte le cedole mensili dell’1% fino al rimborso sono garantite.

• Rimborso anticipato dal sesto mese: ogni mese a partire dal sesto se tutti i sottostanti quotano sopra al 100% del valore iniziale, il certificato rimborsa automaticamente alla pari (1.000 € per certificato). OPPORTUNITA’: se acquistato sotto la pari si unisce al rendimento cedolare la plusvalenza rispetto al prezzo di acquisto.

Ai prezzi attuali del certificato (poco meno di 950€ in lettera il 25 ottobre 2016), in tabella indichiamo i rendimenti attesi per diversi scenari.

Scheda Certificato FREXA0002438 al 25/10/2016. Fonte: Ufficio Studi ALFA SCF

In definitiva, questo prodotto non è tanto da vedere come un sostituto dell’investimento diretto in oro (mediante ETC o altri strumenti) per trading o come bene rifugio, ma per quello che è oggi in sintesi: uno strumento che paga il 12% su base annua se le tre aziende sottostanti mantengono quotazioni simili alle attuali, con una soglia di attenzione alla metà del loro valore attuale; durata tre anni e rendimento annuo sopra il 12%, con soprese positive in caso di rimborso anticipato, da marzo 2017.

Ricordiamo che ciascun investitore deve valutare gli investimenti tendendo conto dei propri obiettivi e del proprio profilo di rischio applicando sempre il criterio di una ampia diversificazione.

Di Gianni Lupotto

ALFA Consulenza Finanziaria

Autore: ItForum Per ulteriori notizie, analisi, interviste, visita il sito di Trend Online