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Snam cresce nel 1° semestre, ma i broker sono cauti sul titolo

La seduta odierna prosegue in maniera altalenante per Snam (Amsterdam: QE6.AS - notizie) che, dopo aver ceduto lo 0,2% ieri, ha avviato gli scambi in salita oggi, salvo arretrare nella prima ora di contrattazioni e scivolare poco sotto la parità. In seguito il titolo ha ripreso quota, spingendosi fino ad un massimo a 4,024 euro, da cui però ha ritracciato nuovamente. Negli ultimi minuti Snam viene fotografato a 4 euro, con un progresso dello 0,2% e poco più di 3 milioni di azioni scambiate, contro la media giornaliera degli ultimi tre mesi pari a circa 10 milioni di pezzi.

I principali indicatori del primo semestre 2017

Snam non sta dando vita a particolari reazioni dopo la diffusione dei conti del primo semestre, archiviato con un utile netto pari a 504 milioni di euro, in rialzo del 18% rispetto a quello dello stesso periodo del 2016.
La società ha spiegato che questo risultato è da ricondurre non solo al maggiore utile operativo, am anche ai minori oneri finanziari netti, a seguito della riduzione del costo medio del debito.

I ricavi sono saliti del 2% a 1,27 miliardi di euro, mentre il margine operativo lordo è cresciuto del 4,1% a 1,035 miliardi di euro e il reddito operativo è aumentato del 3,6% a 714 milioni di euro.
Nel (Londra: 0E4Q.L - notizie) primo semestre gli investimenti tecnici di Snam sono saliti da 374 a 425 milioni di euro, mentre l'indebitamento finanziario netto è cresciuto leggermente a 11,17 miliardi di euro, contro gli 11,06 della fine del 2016.

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I risultati del secondo trimestre

Quanto al secondo trimestre, i ricavi sono saliti da 628 a 640 milioni di euro, mentre l'utile netto è passato da 215 a 250 milioni di euro. L'utile operativo ha riportato un lieve incremento da 358 a 361 milioni di euro, mentre il margine operativo lordo è cresciuto da 512 a 521 milioni di euro.

Previsti investimenti per circa 5 mld nel periodo 2017-2021

Snam ha fatto sapere che per il periodo 2017-2021 ha in programma un piano di investimenti pari a circa 5 miliardi di euro, di cui 1 miliardo nel 2017. L'obiettivo è sostenere lo sviluppo delle infrastrutture italiane e la loro interconnessione con quelle europee, rafforzando la sicurezza, la flessibilità e la liquidità dell'intero sistema gas.
Il piano industriale prevede il potenziamento della rete di trasporto, consentendo anche il completamento della realizzazione di capacità in reverse flow verso gli altri Paesi europei e accogliendo anche nuovi flussi di gas dalla regione del Caspio attraverso il gasdotto Tap (Shenzhen: 002826.SZ - notizie) .

Commentando i numeri diffusi questa mattina, il CEO di Snam, Marco Alverà, ha dichiarato che nel primo semestre dell'anno il gruppo ha conseguito risultati positivi. Il manager ha aggiunto che proseguono bene gli investimenti sulla rete nazionale, con 109 nuovi cantieri aperti sul territorio, di cui 23 per i progetti più rilevanti.

La view di UBS (Londra: 0QNR.L - notizie)

Per gli analisti di UBS i risultati registrati da Snam nel primo semestre dell'anno sono stati leggermente al di sotto del consensus in termini di Ebitda, ma al di sopra delle previsioni con riferimento al risultato netto.
Non cambia la view cauta sul titolo per il quale la banca elvetica ha confermato la raccomandazione "neutral", con un prezzo obiettivo a 3,9 euro.

Il commento di Equita SIM

Non si sbilanciano neanche i colleghi di Equita SIM che su Snam ha ribadito il rating "hold", con un target price ritoccato leggermente al rialzo da 4,1 a 4,2 euro.
La SIM milanese si è focalizzata sui conti del secondo trimestre del gruppo, parlando di un Ebitda leggermente migliore delle attese grazie al buon andamento dei ricavi principalmente nello storage e nelle attività non regolate.

Gli analisti definiscono positivo anche l'andamento nel trasporto e il controllo dei costi, con una riduzione di 4 milioni di euro sia per la riduzione dei costi fissi che per altri costi minori.
Il costo del debito è stato leggermente superiore alle previsioni di Equita SIM, ma ha battuto le stime il debito netto grazie al working capital.

Ricordiamo infine che Snam ha annunciato ieri di aver acquisito da Edison (Stoccarda: 1517689.SG - notizie) la pipeline di 83 km Cavrzere-Minerbio e una quota del 7,3% nel rigassificatore di Rovigo.
Il prezzo di 225 milioni di euro è leggermente superiore ai 150-200 milioni di euro circolati sulla stampa e gli analisti di Equita SIM si aspettano sia giustificato dalle sinergie operative attese.
La SIM milanese parla di un'operazione di piccole dimensioni che potrebbe avere un impatto accrescitivo sull'utile per azione nell'ordine di circa l'1%.

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