Snam: strategicamente importante acquisto del 49% di Gas Connect

Chiusura di settimana in rosso anche per Snam (Amsterdam: QE6.AS - notizie) che, dopo aver guadagnato due punti percentuali ieri, ha ceduto lo 0,77% oggi a quota 4,894 euro, con oltre 8,5 milioni di azioni scambiate, contro la media giornaliera degli ultimi tre mesi superiore a 11 milioni di pezzi.
Ieri in serata si è appreso che il tandem Allianz (Hannover: ALVN.HA - notizie) (60%) e Snam (40%) si è aggiudicato per 601 milioni di euro il 49% di Gas Connect, quota messa all’asta da OMV (EUREX: 430021.EX - notizie) .
Gas Connect controlla 900 km di condutture fra Austria e Germania ed inoltre l'11% di TAG (Other OTC: TAGOF - notizie) e permette quindi a Snam di rafforzare la propria posizione in un paese importante per le interconnessioni sui mercati europei.
Il veicolo avrà un debito non-recurse leggermnte inferiore ai 300 milioni di euro, con un leverage vicino al 50%. L’esborso per Snam sarà attorno ai 130 milioni di euro.
Gas Connect ha registrato un EBITDA 2014 di circa 150 milioni di euro e quindi il multiplo enterprise-value/EBITDA dovrebbe essere pari a circa 7.5-8 volte l’EBITDA, ma essendo in corso la review regolatoria, il multiplo potrebbe essere superiore.
Secondo gli analisti di Equita SIM per Snam si tratta di una piccola operazione, ma strategicamente importante se in futuro OMV decidesse di cedere il controllo di Gas Connect.
Nel (Londra: 0E4Q.L - notizie) frattempo la SIM milanese resta neutrale sul titolo con una raccomandazione "hold" e un prezzo obiettivo a 5,6 euro.

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