YNap scende dopo i ricavi 2017, ma non mancano i giudizi bullish

Mattinata a due facce quella odierna per YNap che, dopo quattro sedute consecutive in calo, ha provato questa mattina a risalire la china, fallendo però nel suo intento. Il titolo, avviati gli scambi in salita, dopo aver segnato un massimo intraday a 29,72 euro, è tornato sui suoi passi, scivolando al di sotto della parità. Negli ultimi minuti YNap viene scambiato a 29,24 euro, con un ribasso dello 0,48% e oltre 650mila azioni scambiate, già poco oltre la media giornaliera degli ultimi tre mesi.

I numeri dei ricavi preliminari del 2017

Ynap si mostra nervoso all'indomani della diffusione dei dati preliminari relativi ai ricavi del 2017, saliti da 1,9 a 2,1 miliardi di euro, con un incremento organico del 16,9% rispetto all'anno precedente e dell'11,8% a cambi correnti e perimetro effettivo.

Con riferimento al solo quarto trimestre i ricavi netti sono aumentati del 13,2% a 575,1 milioni di euro, risentendo di un effetto non ricorrente riconducibile alla riduzione dell'assortimento di prodotto sul negozio online The Outnet, legato al processo di migrazione dei centri logistici. L'Ad Marchetti ha spiegato che questa situazione è ormai alle spalle e la disponibilità di prodotto è stata ripristinata.

Focus sulle aree geografiche e sulle linee di business

Quanto alla ripartizione geografica, il Nord America, primo mercato di YNap, ha archiviato il 2017 con ricavi netti in salita del 12,8% a 632,2 milioni di euro, mentre in Italia si è avuto un rialzo del 14,3% a tassi di cambi costanti a 142,6 milioni di euro e nel Regno Unito l'incremento dei ricavi è stato pari al 13,7% a 286,8 milioni di euro.
Nel (Londra: 0E4Q.L - notizie) resto d'Europa, esclusi Italia e Regno Unito, i ricavi netti si sono attestati a 548,6 milioni di euro, in aumento del 12%, mentre nell'area Asia Pacifico sono saliti del 22,2% a 355,8 milioni di euro.

La linea di business multimarca in-season che comprende NET (Londra: 0LN0.L - notizie) -A-PORTER e MR PORTER, ha registrato ricavi netti per 1,1 miliardi di euro, con una crescita organica del 18,3%, mentre quella multimarca off-season (YOOX e THE OUTNET) ha visto ricavi per 789,6 milioni, in ascesa del 14,9% a tassi di cambio costanti.

Alcune banche d'affari sono caute su YNap

Dopo la diffusione dei dati preliminari del 2017, diverse banche d'affari hanno rivisto il target price di Ynap e in alcuni casi anche la loro strategia.
Barclays (Londra: BARC.L - notizie) ad esempio ha confermato la raccomandazione "equalweight" sul titolo, con un prezzo obiettivo ritoccato frazionalmente da 27,25 a 27,3 euro. Il broker parla di un fatturato sostanzialmente in linea con le attese, spiegando che ora il focus si sposta sui dati completi del 2017 che arriveranno il prossimo 6 marzo.

E' improntato alla cautela anche il giudizio di Bryan Garnier che su YNap mantiene invariato il rating "neutral", con un target price migliorato da 25 a 29 euro. Gli analisti spiegano che i numeri relativi ai ricavi del quarto trimestre dello scorso anno sono stati deboli come da attese, a causa di alcuni fattori temporanei che dovrebbero penalizzare la redditività nella seconda metà del 2017.

Non diversa l'indicazione che giunge da Credit Suisse (IOB: 0QP5.IL - notizie) che al pari di Bryan Garnier ha una raccomandazione "neutral" su Ynap, con un fair value in questo caso tagliato da 29 a 27,5 euro. La banca elvetica parla di un quarto trimestre deludente, sulla scia del quale ha rivisto al ribasso le stime sull'utile per azione riferite al 2018%, con una sforbiciata del 5%.

Non si sbilancia neanche Equita SIM che sul titolo ha una raccomandazione "hold", con un target price alzato del 4% a 28,6 euro. Il fatturato del quarto trimestre del gruppo è stato leggermente inferiore alle attese degli analisti che hanno deciso di rivedere al ribasso dell'1% le previsioni sull'ebitda 2017, mentre il taglio per quelle riferite al 2018 è nell'ordine del 7%.

Le indicazioni bullish di altri broker

Bullish invece la strategia di Jefferies che invita ad acquistare il titolo, con un prezzo obiettivo a 38 euro. Per gli analisti i numeri diffusi ieri sono leggermente inferiori alle loro stime e credono che una debolezza di YNap a Piazza Affari sia da leggere come un'occasione d'acquisto.

A puntare sul titolo è anche Jp Morgan che invita a sovrappesarlo in portafoglio, con un target price a 27 euro. La banca americana parla di ricavi in linea con le previsioni, spiegando di aver lasciato invariate le sue stime a causa dell'assenza di un aggiornamento sull'outlook dei margini per il 2017.

A confermare le stime anche Mediobanca Securities, secondo cui il 2018 sarà un anno cruciale per Ynap, per il quale viene reiterato il rating "outperform", con una valutazione obiettivo a 39 euro.

Buone notizie anche da Banca Akros secondo cui YNap è da accumulare in portafoglio, con un fair value ritoccato da 34,4 a 34 euro per tenere conto dei cambi. Gli analisti definiscono in linea con le aspettative i ricavi preliminari del 2017, aggiungendo di attendersi per quest'anno numeri in linea con la guidance, senza escludere un miglioramento dei margini nel 2019.

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