USA, le opportunità nei media, pharma e aerosopazio

Christophe Nagy, Gestore del fondo Comgest Growth America, spiega che la corsa del mercato azionario statunitense è continuata nel terzo trimestre e la volatilità si è mantenuta bassa, i tassi decennali sono cresciuti solo lievemente e le reazioni sul mercato azionario dopo il meeting della FED di settembre sono state contenute.

Alla fine di settembre la Casa Bianca ha pubblicato una bozza dell’aggressiva riforma fiscale che mira a ridurre la corporate income tax al 20% (dal livello attuale di 35%) e semplificare il regime fiscale per le persone fisiche. Il programma non fornisce indicazioni rispetto a come sarebbero coperte le entrate che verrebbero a mancare a seguito di questi tagli e, per alcuni membri del Congresso, questo causa un serio problema a livello di budget. Considerati i numerosi tentativi fallimentari in campo legislativo dell’amministrazione Trump, manteniamo ovviamente delle riserve nei confronti di questi annunci.

L’economia statunitense sta crescendo a ritmo costante e l’inflazione rimane controllata. La situazione finanziaria di banche e consumatori continua ad essere buona e la disoccupazione è bassa. L’ottimismo di consumatori e delle società, infine, rimane alto.

La trasformazione digitale sembra stia crescendo all’interno del settore media - spiega Christophe Nagy -. Disney, uno dei pesi massimi del settore a livello mondiale, ha annunciato che a partire dal 2019 smetterà di fornire nuovi contenuti tramite Netflix (Xetra: 552484 - notizie) e lancerà applicazioni di streaming proprietarie. Si stanno moltiplicando i pacchetti di Internet TV a prezzi ridotti e AT&T (Sao Paolo: ATTB34.SA - notizie) ha lanciato offerte TV più internet particolarmente aggressive, che hanno indebolito le azioni della TV via cavo, come Comcast (Swiss: CMCSA.SW - notizie) , su cui abbiamo adesso minor fiducia.

Nel (Londra: 0E4Q.L - notizie) settore farmaceutico Medtronic (Swiss: MDT.SW - notizie) è calata dopo aver diffuso dati di vendita deludenti (crescita del 3%). In più alcuni competitor nel segmento cardiovascolare hanno ottenuto le approvazioni più in fretta del previsto, che probabilmente rallenterà la crescita. Infine, la Cina ha annunciato riforme mirate a ridurre i prezzi in alcune delle aree principali di business di Medtronic; nel complesso rimaniamo ottimisti rispetto al profilo di crescita delle azioni sul lungo periodo.

Visa (Xetra: A0NC7B - notizie) ha diffuso buoni dati trimestrali: la società continua a registrare una crescita in doppia cifra nei volumi di pagamento e prosegue l’integrazione di Visa Europe. Buona crescita anche da parte di JB Hunt, leader mondiale del trasporto intermodale, che è cresciuta di più del 20% in dollari nel terzo trimestre - spiega Christophe Nagy -. Il tasso di utilizzazione della capacità di trasporto su gomma è calato sensibilmente e i prezzi sono cresciuti fortemente dopo la significativa caduta dell’anno scorso. Questo apre prospettive interessanti per i margini di JB Hunt sul medio periodo.

Infine, importante l’acquisizione di Rockwell Collins (NYSE: COL - notizie) da parte di United Technologies. Se venisse approvato dalle autorità competenti, questo accordo trasformerebbe United Technologies nel leader mondiale della fornitura di componenti aerospaziali, garantendo maggior potere contrattuale con Boeing (NYSE: BA - notizie) e Airbus - spiega Christophe Nagy -. Siamo tornati ad apprezzare Carmax (seguita da sette anni): si tratta del più grande rivenditore di auto usate degli Stati Uniti, e continua a guadagnare quote di mercato. Visti i recenti investimenti è probabile che beneficerà di una più forte presenza su internet. Le buone vendite di auto nuove andranno inoltre a spingere il mercato dell’usato.

Abbiamo una valutazione positiva su Starbucks (Hannover: SRB.HA - notizie) . Le regioni in cui cresce maggiormente continuano a essere Stati Uniti e Cina, ma il brand ha appeal a livello mondiale. Ci piace l’approccio proattivo della compagnia; sono stati ad esempio rapidi a entrare nel mondo digitale, sviluppando strumenti di pagamento e programmi fedeltà studiati appositamente per i dispositivi mobili.

Autore: Pierpaolo Molinengo Per ulteriori notizie, analisi, interviste, visita il sito di Trend Online