VIDEO: Banche italiane tra crisi e opportunitÃ

Valerio Baselli: A giugno il settore bancario europeo è stata la peggiore asset class in termini di performance mensile. I titoli finanziari del Vecchio continente soffrono comunque da molto più tempo, col settore che ha perso il 23% da inizio anno. In particolare, le banche italiane si trovano al centro delle preoccupazioni degli investitori, con una perdita che sfiora il 50% dal primo gennaio.

Dopo la sorpresa “Brexit”, infatti, il referendum sulle riforme costituzionali italiane in arrivo a ottobre e i risultati sugli stress test attesi per fine luglio saranno appuntamenti cruciali.

Se il sistema italiano è stato il più colpito è perché viene considerato il più debole e le ragioni affondano in problemi strutturali con radici profonde, come il contesto molto competitivo, l’inefficiente struttura di costi e l’eccessivo numero di sportelli.

Secondo le stime di Morningstar (NasdaqGS: MORN - notizie) , gli istituti di credito nostrani devono fare i conti con 340 miliardi di euro di crediti inesigibili e hanno bisogno di capitali freschi per almeno 70 miliardi. Secondo i nostri analisti, il picco è stato toccato ed è prevedibile una discesa intorno ai 220 miliardi entro il 2020 a fronte di nuovi capitali agli istituti.

Eppure, questa situazione di incertezza crea anche delle possibilità di investimento nel comparto bancario. Nello specifico, la nostra ricerca azionaria mette in luce Mediobanca, che in questo momento mostra una sottovalutazione di quasi il 50%. Mediobanca (Milano: MB.MI - notizie) potrebbe infatti beneficiare del cambiamento dello scenario bancario italiano in diversi modi. Innanzitutto, mentre le altre banche si consolidano potrebbe fare da advisor portando a casa ricche commissioni. In secondo luogo, avrebbe un maggior potere sui prezzi dei prestiti (in aumento) e sugli interessi sui depositi (in diminuzione) perché opererebbe in un contesto con minore concorrenza.

Per quanto riguarda invece i due principali gruppi bancari italiani, Unicredit e Intesa Sanpaolo, gli analisti di Morningstar invitano alla prudenza visto che i due istituti hanno bisogno rispettivamente di almeno 15 e 14 miliardi di euro di nuovi capitali, oltre a presentare una valutazione meno interessante.

Lo studio completo sul settore bancario italiano è disponibile su Select, il sito di ricerca azionaria e sul credito di Morningstar.