Wall Street: inversione in stripping sui Treasuries

Lo stripping è l’operazione tramite la quale si trasforma un titolo a cedole fisse in un titolo senza cedole (zero coupon), eliminando il rischio di reinvestimento cedole e avendo la certezza di avere a scadenza un valore di rimborso certo. In America si è assistito recentemente ad un aumento delle operazioni di stripping sui Tresuries a lunga scadenza visto che gli investitori Istituzionali, fondi pensione e assicurazioni, non sanno dove investire la propria liquidità in un mondo a tassi negativi, quindi rimangono in attesa di rendimenti più alti.

Ma questo aumento della duration (= dopo quanto tempo rientro dell’investimento iniziale) dei portafogli obbligazionari, che è massima per gli zero coupon, può fornirci altre indicazioni? Probabilmente sì, visto che la liquidità dai bond si è spostata sull’equity e, confrontando il grafico dello S&P500 con quello del valore del mercato stripping sui Tresuries, si nota la coincidenza dei punti di reverse del mercato. Nell’ultimo mese di giugno si sono raggiunti i livelli dei massimi del 1998 a 223 Billion di Dollari; attenzione però che dal 2009 i vari QE della Fed hanno modificato le micro e macro strutture dei mercati dei titoli di stato dopando i valori ed i volumi (quindi i massimi nominali attuali non è detto che abbiano lo stesso valore reale di quelli del 1998). Quando girerà al ribasso lo S&P500? Siamo nell’anno presidenziale e probabilmente, con la liquidità che era confluita nella zona euro e che sta tornando, anche momentaneamente, negli Usa, forse si toccheranno nuovi massimi storici per poi scendere nel 2017 o fine 2016. Attenzione però a controllare lo stripping sui titoli di stato americani a conferma dell’inversione che sarà.

Autore: Guido Gennaccari Per ulteriori notizie, analisi, interviste, visita il sito di Trend Online