Il glossario della nuova politica europea

Le misure annunciate ieri da Mario Draghi hanno ringalluzzito i mercati finanziari e fatto tornare l’ottimismo sulla ripresa dell’economia nell’Eurozona. In attesa di capire se i piani confermeranno le aspettative, può essere utile una guida agli interventi.

Abs

A lungo demonizzati durante il picco della crisi, di colpo gli Asset backed secured riconquistano un ruolo cruciale nel salvataggio dell’economia del Vecchio Continente. In sostanza si tratta di prodotti finanziari  emessi a fronte di cartolarizzazioni. Più nello specifico, la Bce ha promesso di acquistare Abs aventi per sottostanti i prestiti delle banche alle famiglie e alle imprese. In questo modo si potrà liberare capitale per le banche, disponibile per nuove erogazioni.

Basilea 3

Insieme di provvedimenti messi a punto per rafforzare la regolamentazione, la vigilanza e la gestione del rischio del settore bancario. Tra le regole previste, una dotazione patrimoniale delle banche sufficiente ad affrontare eventuali, nuove tensioni finanziarie. La necessità di rispettare questi parametri ha spinto gli istituti di credito a ridurre ulteriormente i finanziamenti all’economia reale.

Deposit Facility

Depositi con scadenza overnight, cioè da un giorno a quello successivo, che gli istituti di credito fanno presso la banca centrale. Sono remunerati a un tasso d’interesse inferiore a quello di mercato, in cambio della massima garanzia offerta dall’istituto di Francoforte.

Ltro e Tltro

Tra fine 2011 e l’inizio del 2012, la Banca centrale europea ha lanciato un Ltro (Long term refinancing operation) consistente in finanziamenti alle banche dell’Eurozona al tasso competitivo dell’1%, per un totale di mille miliardi di euro. Gli esiti non sono tuttavia stati quelli sperati perché gli istituti, intimoriti dalla fragilità finanziaria di famiglie e imprese, non hanno ripreso a concedere credito, ma si sono limitati a investire in titoli di Stato, ottenendo per questa strada facili guadagni. Questa volta Draghi ha annunciato un Tlro (dove la T sta per targeted) a indicare che la nuova iniezione di liquidità sarà fornita agli istituti a condizione che questi ultimi la impieghino per finanziare aziende e famiglie (ma con l’esclusione dei mutui, per evitare il formarsi di una bolla immobiliare). La somma che verrà messa a disposizione da settembre sarà di 400 miliardi di euro, che dovrebbero bastare a compensare il credit crunch accumulato dal 2008 in avanti e stimato attualmente in 385 miliardi.

Quantitative easing

Operazione attraverso la quale una Banca centrale acquista, per una predeterminata e annunciata quantità di denaro, attività finanziarie dagli istituti di credito del sistema per aumentare la liquidità nel sistema economico-finanziario.

Smp

Il Securities market programme è un intervento messo in campo dalla Bce durante il picco della crisi, consistito nell’acquisto di titoli di Stato dei Paesi periferici (tra cui l’Italia) al fine di frenare l’aumento dello spread rispetto alle emissioni francesi e tedesche. Durante il 2011 questo differenziale arrivò a superare i 570 punti, mentre oggi viaggia in area 150.