Azioni americane che non temono la guerra commerciale

La guerra commerciale lanciata dagli Usa alla Cina potrebbe durare più a lungo di quanto si pensi. Le stime degli analisti sono per una disputa che si protrarrà fino alla seconda metà del 2019 e forse anche oltre quella data. Nessuno dei due paesi ha intenzione di dare segni di debolezza: l’aspetto politico è insomma più importante di quello economico e le due parti sono disposte, pur di non sembrare diplomaticamente deboli in patria, ad assorbire qualche danno economico.

I contraccolpi di mercato della partita sui dazi tarderanno a manifestarsi perché tra gli investitori prevale la convinzione che i toni alti sul commercio di Trump siano una strategia negoziale per arrivare ad accordi più favorevoli con Cina e Unione europea. Le vicende degli ultimi mesi hanno dimostrato che forse gli investitori hanno peccato di ottimismo.

Abbiamo cercato società americane con determinate caratteristiche, tra queste l'immunità alla guerra commerciale. Quando scriviamo di immunità dobbiamo fare chiarezza. Nel (Londra: 0E4Q.L - notizie) caso di una guerra commerciale su larga scala tutti i settori sarebbero in pericolo, perchè i dazi arriverebbero a colpire il consumatore, vero motore di una economia sana. Le azioni analizzate sono società che non hanno interessi con i paesi colpiti dai dazi, per questo motivo non risentirebbero di cali sui guadagni sulle vendite o aumento dei costi in caso di importazione di materiali.

Bank of America (Swiss: BAC-USD.SW - notizie) (BAC)

Bank of America è la più grande banca commerciale degli Stati Uniti d'America in termini di depositi e la più grande compagnia del suo tipo nel mondo. Opera principalmente in America. In effetti, una delle critiche mosse contro la banca è che non è globale. Ma naturalmente, se le tensioni commerciali continuano ad aumentare, allora l'insularità di BAC risulterà probabilmente positiva.

A prescindere da ciò che potrebbe accadere, il titolo BAC è ad un buon prezzo in questo momento. Con l'aumento dei tassi di interesse e i tassi sui depositi a livelli bassi, la società è stata in grado di generare profitti consistenti. Nell'ultimo trimestre, l'utile netto è salito del 33% a $ 6,8 miliardi.

Prevediamo una crescita dei prestiti netti in media del +4,6% nei prossimi cinque anni, poiché la domanda di prestiti inizierà finalmente a rimbalzare e non saranno più sottratti alla crescita del saldo totale. Riteniamo che le entrate riceveranno un enorme impulso dal margine di interesse netto che si espanderà dal +2,3% nel 2017 al +2,5% entro il 2022 in quanto il tasso di interesse decennale del Tesoro tornerà a una media a lungo termine del 4,5%, con movimenti comparabili in altri interessi di riferimento aliquote.

Siamo stati piacevolmente sorpresi dal successo di Bank of America nel campo della riduzione dei costi, nonché dal miglioramento dei suoi standard di credito. La società paga un dividendo interessante, +2.23% annuo in crescita, inoltre negli ultimi 5 anni ha performato il +122%.

AT&T (Swiss: T-USD.SW - notizie) (T)

AT&T Inc (Sao Paolo: ATTB34.SA - notizie) . (abbreviazione di American Telephone and Telegraph Incorporated) è una compagnia telefonica statunitense con sede a San Antonio, Texas. AT&T è stata l'obiettivo del Presidente Trump, il cui Dipartimento di Giustizia ha fatto causa per bloccare la sua fusione con Time (Francoforte: A11312 - notizie) -Warner (NYSE: TWX - notizie) , dato che lo stesso Trump non è un fan della CNN (che è di proprietà di Time-Warner).

L'accordo è passato. Con esso, AT&T ottiene attività straordinarie come Warner Bros., HBO e Turner Broadcasting. C'è anche un buon flusso di entrate ricorrenti dagli abbonamenti premium (principalmente da HBO).

Riteniamo che il mercato wireless degli Stati Uniti rimarrà difficile per i prossimi due anni prima di stabilizzarsi. Prevediamo che i margini miglioreranno fino al 2022, trainati dalla fase finale di transizione dal modello di business sull'acquisto del telefono a rate in fattura a quelli senza telefono e da ulteriori controlli sui costi. Ci aspettiamo inoltre che la tv streaming, DirecTV Now, aggiunga abbonati più velocemente. Con l'aggiunta di Time Warner (Francoforte: A0RGAY - notizie) l'anno prossimo i ricavi di AT&T andranno alle stelle. Inoltre la società si sta espandendo in Messico ed è pronto un piano per il Canada.

Nucor (NUE)

Nucor Corporation (NYSE: NUE - notizie) è una società statunitense, costituita nel 1955, operativa nel settore della siderurgia. Nucor ha attraversato diverse vicissitudini, passaggi di proprietà, fusioni, cambi di denominazione, finché, nel 1955, divenne la Nuclear Corporation of America (da cui l'attuale denominazione Nucor), società attiva nell'elettronica e nella strumentazione per uso nucleare. Un beneficiario diretto delle tensioni commerciali è proprio Nucor grazie alle tariffe del 25% sulle importazioni di acciaio. E sì, l'impatto è stato significativo. Basta guardare i risultati del secondo trimestre. I ricavi sono saliti del 25% a 6,461 miliardi e gli utili sono saliti di oltre il 100% a 2,07 per azione.

Le implicazioni del programma tariffario dell'amministrazione Trump hanno spinto i prezzi degli acciai statunitensi ad aumentare nettamente nel 2018. Le dure tariffe dell'acciaio hanno guidato una sostanziale espansione dello spread tra gli Stati Uniti e i prezzi globali dell'acciaio. Prevediamo che i margini operativi a livello aziendale si assesteranno al +9,5% nei prossimi anni. Riteniamo che il titolo possa salire fino ad un massimo di 90$. La società negli ultimi 5 anni ha performato il +40% pagando un dividendo del +2.44%.

Conclusioni

Sebbene in un qualsiasi periodo di mercato al ribasso, ogni azione possa scivolare di svariati punti percentuali, riteniamo che in un mercato rialzista, come quello che stiamo vivendo, sia importante avere in portafoglio azioni che non siano esposte a fattori esogeni come una guerra commerciale. Abbiamo analizzato queste tre società perchè di settore diversi con ampia presenza sul mercato americano e quindi meno soggette a cadute dovute ai dazi.

Autore: Dominosolutions.it Per ulteriori notizie, analisi, interviste, visita il sito di Trend Online